解禁了什么？
解禁，从字面意思看就是解除禁令，在股市中就是解除了限售股的禁令，允许限售的股票上市流通，以后可以在二级市场上正常交易。
那什么是限售股呢？所谓限售股，是指那些短期内不能在二级市场正常流通的股票。这类股票一般产生于新股上市、定向增发、股票激励或者是证监会规定的其他情况。由于限售股一般具有成本低、数量大的特点，持有人的收益往往会比较高，为了避免解禁后持有人集中卖出这些股票，造成股价的大幅波动，监管层规定，这类股票通常具有一定的锁定期，只有超过了锁定期，才能转让或在二级市场卖出。持有限售股的对象有很多，包括上市公司控股股东、实际控制人、大股东、董监高、收购人、非公开发行对象等等。针对不同的板块、不同的对象，限售股规定的持股期限各不相同，一般以1年到3年为主。
在很多新闻报道中，限售股解禁往往和“大小非”联系在一起，这又是什么意思呢？因为限售股还有一个主要来源就是股权分置改革，当初股改时限制了上市公司部分股票暂时不能上市流通，其中“小非”指的是占总股本5%以内的限售流通股，“大非”则是指占总股本5%以上的限售流通股。据统计，“大小非”的持股成本价往往较低，上市后股价很多时候抬升空间较大。这也提升了持有人对大小非减持的动力，因此备受市场关注。（上述概念来源：同花顺财经-新浪财经上市公司研究院，2019-09-17；探其财经，2019-08-30；百度百科；券商中国，2017-06-05）
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解禁后的扩容压力与减持压力
为什么每次大的限售股解禁潮来临，总会引起市场的高度警惕呢？有一种比较普遍的解释是，限售股解禁主要从两个层面影响市场：一是心理层面上，使投资者产生流通股扩容的心理压力，原本平衡的供需关系可能会变成“供大于求”；二是解禁后发生的减持行为，会加大买盘资金的压力，一些低价减持往往会加大公司股价波动，甚至引起股价下跌。
举个例子，小王持有A公司100万股，他的持股成本价只有1块钱，而A公司当前股价为50元，他的投资收益高达49倍。A公司当前流通股为2000万股，小王手中的100万股限售股解禁后，短期内就会增加A公司流通股的供给量，由于担忧小王减持影响股价，那些持有A公司股票的投资者可能会选择提前抛售手中的股票，加大买盘资金的流动性压力，从而加大股价波动。
当然，限售股解禁对市场的影响并不绝对，也需要综合考量解禁数量占流通股本的比重、解禁窗口期的市场表现、个股走势及风险偏好等众多因素。比如市场因素方面，当市场处于牛市氛围，资金流动性很充沛的时候，解禁主要从心理上对投资者产生压力，对股市的影响并不会很大。例如2007年牛市中， 4 月、5 月、10 月都是股改小非解禁的高峰月份，但市场成功承接了大量的解禁资金，上证指数单月涨幅分别为3.40%、6.99%、7.25%。（上述概念来源：太平洋证券，2018-12-11；渤海证券，《限售股解禁对股票市场的影响》；数据来源：wind）
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如何看待这次解禁潮？
再回到当前市场，如何看待这次解禁潮？这次的解禁压力科创板占的份额较多，来自科创板首批25家公司开板一年后的首发类解禁，仅7月22日当天就有市值近1800亿元的限售股解禁。虽然科创板首批公司解禁规模较大，占流通市值比例相对较高，但是解禁期间的实际减持压力可能相对有限，对科创板以及A股来说，带来更多的可能是风险偏好的影响而非实际资金面影响。
总之，限售股解禁是一种选择权，解禁规模并不等于实际减持规模，大家面对解禁个股要有风险意识，但也不必过度增加心理压力。如果是价值投资者，能够容忍短期内的价格波动，在当前A股市场低估值的背景下，长期持有优质公司将是较好的选择。
