资本就像是个无底洞，财富越大，能力越大，同时社会对他期待的越多，在资本市场里有一个词非常常见，那就是对赌，但是大多数了解这个词可能是在杨幂的身上，对赌这次词听起来是不是很危险，是那种风险和收益并存的一个收益，但是他的英文名称是叫做估值调整协议的，这个词如今我们国家的资本的时长已经可以说玩的是炉火纯青了。
对赌，大家对这个词的理解是什么？就是一场博弈，一场赌博，赢了就盆满钵满，输了就倾家荡产，甚至有一些人会因此锒铛入狱。这种情况一般发生在什么时候呢？一般是在需要融资的时候，一般大家所知道的融资方式是不是只有两种，一种股权融资，一种是债权融资，这里我们就不详细说了，毕竟今天的重点不是这个，小编给大家简单说一下，
前者是用过投资的方式成为股东，这也是日常生活里比较常见的一种，总的来说就是高风险高收益，简单点说，就是出了多少钱，承担多少风险，获利了就承担多大比例的分红。但是在分钱的时候会有滞后性，也就是在分钱的时候会先给外面借来的还，剩下的，股东在进行分，
后者说好听点就是借，无论是找银行借还是去找朋友借，风险肯定是比较低，同等的收益也低，但是在公司获得收益的时候可以优先获得钱，但是有句话不是说的好，规矩是死的，人是活的，慢慢就发展成为今天我们要讲的这种对赌协议，因为总会有一些投资人，想要高收益，又想要低风险，那么他具体是怎么运作的呢？
说的官方点就是，投资人出钱，成为了这个公司的新股东，并且在投资的时候和公司约定，如果公司在规定的期限内没有达到双方约定的财务目标，投资人有权从公司拿走款项，说的简单点就是说，打赌协议就是一个打赌的一个合同，需要融资的公司和投资人，在合同说约定好一个指标，如果公司在规定的时间里，完成这个指标，那需要融资的公司就赌赢了，但是如果说没有赌赢，那就需要从公司给投资的这一方一些东西，其中能给的就有很多了，包括钱、股权等等，甚至说有的约定是某个人后半辈子给投资方打工。
但是法律上，对赌协议一直是被质疑的，因为有些法院认可这个协议，但是有一些则不认可，理论界和实务界也是分成两派一直在争论这两件事。 在19年的时候，发布了一个纪要，其中提到了这个对赌协议，但是小编想说，这只是提供了一种态度，直到现在，这个问题也没有被明确的说被确定了。但是知道现在也依旧是有很多投资人和公司在进行这对赌协议，尤其是一些刚起步的公司，因为这个新创立的公司需要投资才能活下去，但是为了保障投资人的收益，毕竟是新公司，所以对赌协议也是一个合适的方式。
这在娱乐圈也是一个常见的现象，还有就是对冲协议，这都是比较常见的，因为现在的导演和明星收费都比较高，但是风险却要投资方自己承担，所以说还是比较常见的，因为可以把风险锁定在双方的身上。但是我们上诉所说的那个杨幂的对赌协议还是比较特殊的，因为她的一个演员，但是她是公司和投资人签的，
她当时是有了自己从演员转资本的一个念头吧可能是，15年拉着两个投资人，成立了嘉行传媒，还收购了一个三板的上市公司，所以嘉兴传媒也就因此上市，她当时是作为一个股东，当时嘉行传媒的市值在2500万，同时也是在在2015年签订对赌协议，其实投资的对赌要求是，在3年时间内，赚够3亿的而净利润，不然就要赔偿四个多亿，其中包括本金3亿和15%的利息，这个消息刚公布的时候，嘉行传媒的股价就从1块多，涨到了78，第一年，净赚0.81亿，第二年净赚1.27亿，第三年签约迪丽热巴等演员拍摄三生三世十里桃花大火，赚了1.94亿，在17年的时候，成功突破4.02亿，超前完成了协议，她也成功的翻身做了资本。17年底，投资方出资5亿，收购了10%的股份，当时杨幂的在这家公司的资产就有50亿左右了。
但是，在我们国家第一个公开使用对赌协议案例的，不是杨幂，而是现在家喻户晓的蒙牛，但是在他刚出来的时候确实很艰难，不知道，大家记不记得在2000年那个时候伊利这个大品牌，在牛奶市场上，可以说是有一席之地，拥有当时牛奶市场的30%的占有率，如今，蒙牛产品的创始人牛更生，起初也是在伊利公司干的。
据说，他带领副总的那个团队能够占到当时伊利公司市场盈利的80%，但是不知道发生了什么原因，后来98年导致了牛根生出来单干，创立了自己的蒙牛品牌。由于牛根生能力强，管理模式也不错，为人又敦和，在他出来单干之后，有不少的人也跟着他出来单干。据了解，跟随他出来的高管就有8个，陆陆续续出来的员工更是有上百个，第一年牛根生创立的蒙牛企业就盈利了3700多万，乳牛这个行业在当时的市场发展空间还是挺大的，因为产业链清晰简单，只要把牛养好，供应链弄好，然后就可以把牛奶销售出去了，到了03年的年底，蒙牛公司也才创立了短短四年的时间公司的价值就已经到了50亿，整整翻倍了有100倍之多。直到现在都有人称呼蒙牛品牌为乳牛之父。
但是在他刚刚成立，我们都知道，我们国家刚刚加入WTO，虽说是发展迅速，但是当时的乳制品产业还并不是特别的普及，想要在这个行业占有一席之地是非常那个不容易的，更何况，虽说这个产业后期所需要的资金比较少，但是对前期的资金投入要求比较大，所以就在拉投资，刚成立的公司想要银行拨款也是不容易的，但是摩根士丹看上了这个品牌，其实他也有自己的考虑，当时的伊利已经上市3年，就算想要投资门槛也不太够。这个新创立的蒙牛就正好合适。一开始摩根士丹就联合了鼎晖和英联，投资了2.1亿，
但是没过多久就用完了，之后牛根生想要投资方再投资一点的时候，投资方其实就有一点犹豫，毕竟当时的时长规则什么的并没有太完善，于是，摩根士丹投资方面就提出了，愿意再投资2.9亿，但是如果你在未来的3年，每年营收的复合增长都超火50%就再送7830万股，如果没有达到，就得蒙牛给投资方相应的股份，这其实对于投资方是不亏的，因果达到，那成功上市，如果没有没达到，自己还能拿到股份，左右不会亏，但是对于蒙牛来说，就算没有达到，亏掉的也不会倾家荡产，所以双方对赌协议正式开启。之后就如乘风破浪一般，蒙牛快速发展，04年成功上市，06年超过伊利完成对赌协议，投资方在蒙牛的回报率直接超过550%。
到那时也并不是所有的对赌协议都有好的结局，尤其是在后来市场发展越来越好，资本也彻底放开手脚，就比如说，汪小菲大家都知道吧，就是当年迎娶了大S 的男人，我们要说的就是他的母亲张兰，她创立了俏江南这个品牌，08年的时候成为了奥运会的唯一中餐提供商，08至10年是辉煌时期，08年每天的净利润就有200万，估值可以达到20亿，所以张兰就想上市，于是想为俏江南进行融资，
这个时候投资方鼎晖资本就和张兰签订了对赌协议，给你投资，如果四年后能上市，也没有别的奖励，但是如果没有的话，就得退回投资的钱，但得有合适的回报率，毕竟这些钱就算是放在银行，四年也不少钱呢，甚至为了防止张兰拿不出钱，还有附加条件，表明说，如果没有钱就把张兰的股份变卖。但是当时张兰认为自己上市很稳当，而且就算没上市，花点钱再把股份买回来就可以，于是两人的对赌协议开始。
刚开始也很顺利，11年张兰向A股提交了上市申请，事情的转折发生在12年，12年1月的时候，证监会公布了终止首次公开招股的公司，理由是因为现金收益，公司的收益没有办法保障真实性，名单里最多的就是餐饮行业，张兰的公司就在里面，但是这个时候距离对赌协议结束就只剩8个月了，最后又转去香港上市，也没有成功。但是当时的张兰手里已经没有钱去收回鼎晖手里的股份，最后开始使用领售权和清算权，卖了鼎晖和张兰手里82.7%的股份，鼎晖拿钱退场，最后张兰也是默默离场，所以说对赌协议的风险还是比较大的。投资方的损失无论怎么样都不会太大，但是融资方要承担很大的风险，所以小编还是建议大家，能不碰就不碰，毕竟我们上面也说了，法律上面也并不是很一锤定音，如果出了纠纷，很麻烦。
